Banca de Inversión: Cómo calcular la tasa de crecimiento de una empresa utilizando datos anteriores

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Por Matt Krantz, Robert R. Johnson

Los banqueros de inversión saben muy bien que los estados financieros son en gran medida una mirada al pasado de una empresa. El balance más reciente de una empresa, por ejemplo, indica lo que la empresa poseía y debía en el momento en que se produjo el extracto. La crítica a los estados financieros es que son historia antigua para el momento en que son liberados en este mundo de comercio hiperactivo.

El simple hecho de mirar los estados financieros estáticos puede ser un poco limitado cuando se trata de ver las tendencias financieras. Utilizando las tendencias, un banquero de inversión puede ser capaz de especular inteligentemente hacia dónde se dirige una empresa. Piense en las tendencias financieras como la bola de cristal del banquero de inversión. La bola de cristal puede estar un poco nublada, pero proporciona un sentido de las tendencias.

Las empresas a menudo omiten las tasas de crecimiento de sus estados financieros, dejando que sean los bancos de inversión quienes calculen las tasas de crecimiento por sí mismos. Sin embargo, las compañías, en sus presentaciones de 10 mil, a menudo proporcionan varios años de resultados financieros que los inversionistas pueden utilizar para calcular tasas de crecimiento simples. He aquí una guía básica para calcular una tasa de crecimiento:

Esta fórmula se puede aplicar a casi cualquier dos números que encontrará en los estados financieros para identificar tendencias.

Medida Financiera2012 ($ millones)2011 ($ millones)Tasa de CrecimientoIngresos$6,644.3$6,080.89.3% Costo de bienes vendidos$3,784.4$3,548.96.6% Costos de venta, mercadeo y administrativos$1,703.8$1,477.915.3% Gasto de intereses $95.6$92.23.7% Ingreso neto$660.9$629.05.1%Mirando las

tasas de crecimiento de Hershey, los banqueros de inversión tienen una perspectiva completamente diferente sobre las finanzas de la compañía. Con Hershey, usted puede ver que la compañía está encontrando maneras de impulsar un crecimiento de casi dos dígitos en los ingresos del negocio del chocolate. La compañía también mantiene un buen control relativo sobre sus costos de materias primas, como lo demuestra el modesto aumento del 6,6 por ciento en el costo de ventas.

Pero el análisis de crecimiento de Hershey señala un aumento potencialmente preocupante del 15,3 por ciento en los costes de venta, marketing y administración, o los llamados «gastos generales». Esta información puede llevar al banquero de inversión de vuelta al 10-K para obtener más respuestas.

Resulta que los gastos generales de Hershey aumentaron en 2012 debido a los mayores costos de promoción, los costos relacionados con los empleados, el pago de incentivos y los costos relacionados con la adquisición de Brookside Foods, un fabricante canadiense de trozos de jugo de fruta cubiertos de chocolate.

Esta información es crítica para que los banqueros de inversión la conozcan. Los banqueros deben ser sensibles al hecho de que la gerencia de Hershey ciertamente está observando el aumento de los costos generales antes de acercarse a él con un acuerdo, especialmente con otra oportunidad de fusión.

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