Banca de Inversión: Herramientas de gestión de activos

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Por Matt Krantz, Robert R. Johnson

Algunas empresas de banca de inversión ganan más dinero con la gestión de activos que con las funciones tradicionales de banca de inversión. Para convertirse en un servicio completo, una ventanilla única para todo lo financiero, las empresas de banca de inversión han desarrollado una plétora de herramientas de gestión de activos. Aquí hay tres de los más comunes: fondos mutuos de acciones, fondos mutuos de bonos y fondos cotizados en bolsa.

Fondos de inversión bursátiles

La mayoría de las firmas de banca de inversión de servicio completo ofrecen sus propios fondos mutuos como una herramienta de gestión de activos para los clientes. Un fondo de inversión colectiva de acciones es un fondo de dinero administrado profesionalmente que simplemente toma el dinero de los clientes e invierte en una amplia variedad de compañías. Las grandes ventajas de los fondos mutuos son la diversificación (los fondos de los inversores están repartidos en muchas empresas) y la gestión profesional. Los bancos de inversión ganan comisiones de gestión por la gestión de fondos de inversión.

Los fondos de inversión también son valores muy líquidos. Los fondos de inversión colectiva de capital variable deben estar dispuestos a recomprar sus acciones a sus inversores al final de cada día hábil al valor liquidativo calculado ese día.

Los fondos de inversión cerrados, en cambio, operan en el mercado secundario (la compraventa activa de acciones en una bolsa) y pueden negociarse con una prima o un descuento sobre el valor liquidativo. El valor de las acciones de un fondo cerrado está determinado por la interacción de compradores y vendedores en el mercado -por la oferta y la demanda- de forma muy similar al valor de una acción en sí misma.

El único límite a la variedad de fondos mutuos es la creatividad de los banqueros de inversión. Estos son algunos de los tipos más comunes de fondos mutuos de acciones:

• Fondos sectoriales o industriales: Invertir en empresas de un segmento concreto del mercado, como la sanidad o la tecnología.
• Fondos internacionales: Invierta en acciones de todo el mundo.
• Fondos de mercados emergentes: Invertir en acciones de países en desarrollo.
• Fondos de los países: Limitar las inversiones a las acciones dentro de un país en particular.
• Fondos de crecimiento: Invertir en acciones con perspectivas de crecimiento por encima de la media.
• Fondos de valor: Invertir en acciones que parecen estar infravaloradas sobre la base de métricas de inversión fundamentales, como el precio en relación con las ganancias o la relación precio-valor contable.
• Fondos indexados: En lugar de ser gestionadas activamente -es decir, con gestores profesionales que toman decisiones sobre qué acciones comprar y vender-, las participaciones simplemente reflejan la composición de un índice como el S&P 500 o el Dow Jones Industrial Average.
• Fondos de capitalización: Limitar su participación a acciones dentro de ciertos rangos de capitalización bursátil (el valor de todo el capital de la empresa). Los fondos de gran, mediana y pequeña capitalización se han vuelto muy populares para que los inversores se concentren en el segmento de mercado que desean.

Fondos mutuos de bonos

Los fondos mutuos de bonos están estructurados de manera idéntica a los fondos mutuos de acciones y son vehículos populares de administración de activos creados por los bancos de inversión. Los fondos mutuos de bonos permiten que los inversores se diversifiquen en muchas participaciones, algo difícil de conseguir fuera de los fondos de bonos, ya que los bonos generalmente se negocian en denominaciones más grandes que las acciones.

Estos son los tipos más comunes de fondos mutuos de bonos:

• Fondos con grado de inversión: Invierta sólo en la deuda de empresas de alta calificación crediticia.
• Fondos de alto rendimiento: Invierta en la deuda de las empresas con un grado de inversión inferior.
• Fondos municipales: Invierta en las emisiones de deuda del estado, condado, ciudad u otras agencias no gubernamentales.
• Fondos internacionales: Invertir en emisiones de deuda de empresas y emisores soberanos fuera de los Estados Unidos. Una variedad de fondos de bonos internacionales invierten en la deuda de los mercados emergentes.
• Valores protegidos contra la inflación del Tesoro (TIPS): Bonos emitidos por la U.S. Tesorería que paga una tasa de interés que se ajusta en forma semestral con la tasa del Índice de Precios al Consumidor (una medida de inflación).

Fondos cotizados

Un fondo cotizado en bolsa (ETF) es muy parecido a un fondo mutuo; se invierte en un número diversificado de valores individuales. Sin embargo, a diferencia de un fondo mutuo, un ETF cotiza activamente en una bolsa de valores, de forma muy parecida a las acciones. Aunque los fondos mutuos proporcionan liquidez a los inversores a diario, los fondos negociados en bolsa proporcionan liquidez inmediata al inversor.

La mayoría de los ETFs son fondos indexados, pero desde 2008 la Securities and Exchange Commission (SEC) ha permitido la creación y comercialización de ETFs gestionados activamente. Los banqueros de inversión han creado ETFs sobre acciones, bonos y materias primas.

La popularidad de los ETFs ha aumentado drásticamente en los últimos años. Algunos de los ETFs más populares son los SPDRs sectoriales patrocinados por State Street Global Advisors, que siguen a los sectores del índice S&P. Otro tema popular son los ETFs iShares patrocinados por BlackRock, que realizan un seguimiento de muchos índices de países e industrias.