¿Cómo juzgan los banqueros de inversión el buen desempeño de una empresa?

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Por Matt Krantz, Robert R. Johnson

¿Cómo juzgan los banqueros de inversión, los inversionistas y la gerencia qué tan bien se está desempeñando una compañía? Para la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa, la respuesta obvia sería qué tan bien lo están haciendo las acciones. La prueba de rendimiento es si el valor de las acciones ha subido o bajado en los últimos tiempos y cómo se ha comportado en relación con otras acciones cotizadas en la industria de la empresa o en el mercado bursátil en general.

Pero, ¿cómo se debe juzgar el desempeño de las empresas privadas? ¿Qué métricas buscan los banqueros de inversión a la hora de evaluar a las empresas privadas y determinar la viabilidad de hacerlas públicas mediante una oferta pública inicial?

Los banqueros de inversión miran las cifras para ver cómo se está desempeñando una empresa en relación consigo misma a lo largo del tiempo (en términos de un análisis de tendencias) y contra otras empresas. Generalmente, este análisis se realiza examinando ratios calculados a partir de estados financieros como el balance y la cuenta de explotación (PyG). Hay una multitud de categorías de ratios en los que tanto los analistas de banca de inversión como los inversores pueden centrarse:

  • Ratios de actividad: Estos ratios evalúan la eficiencia con la que la empresa está operando el negocio y se centran en funciones tales como la gestión de inventarios y cuentas por cobrar, así como el nivel de ventas que logra la empresa a partir de su base de activos.
  • Los coeficientes de liquidez evalúan la capacidad de la empresa para cumplir con obligaciones a corto plazo, como el pago a proveedores, tenedores de bonos y arrendadores.
  • Los coeficientes de solvencia son el complemento de los coeficientes de liquidez y miden la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones a largo plazo con los tenedores de bonos, arrendadores y otros acreedores a largo plazo.
  • Los ratios de flujo de caja evalúan la capacidad de la empresa para generar un nivel suficiente de flujo de caja para pagar a los acreedores y financiar el crecimiento futuro.
  • Los múltiplos de precios evalúan el precio de la empresa en relación con aspectos fundamentales como los beneficios, las ventas, el flujo de caja o el valor contable.
  • Los coeficientes de rentabilidad evalúan la capacidad de la empresa para generar beneficios en relación con los ingresos, los activos invertidos y el capital de los propietarios.

El retorno sobre el capital (ROE) es generalmente considerado como la métrica más importante para la gerencia, los inversionistas y los banqueros de inversión. Y no todos los ROEs son creados iguales. Que, de hecho, dos compañías pueden tener ROEs idénticos y una compañía puede estar en una posición financiera mucho mejor que la otra compañía. Con ROE, no es sólo el número de resultados finales lo que cuenta; es cómo la empresa llega allí.

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