El riesgo de reinversión en la inversión de bonos

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Por Russell Wild

La gran mayoría de las ofertas de bonos son inversiones bastante serias. Usted le da su dinero a un gobierno o a una corporación. Usted recibe un flujo constante de ingresos, generalmente dos veces al año, durante un cierto número de años. Entonces, típicamente después de unos años, usted recibe su dinero original de vuelta. A veces se pagan impuestos. Un corredor normalmente se lleva una parte. Comienzo y fin de la historia.

La razón por la cual los bonos son estables no es sólo porque proporcionan flujos de ingresos estables y predecibles, sino también porque, como tenedor de bonos, usted tiene prioridad sobre el dinero del emisor. Una corporación está legalmente obligada a pagarle sus intereses antes de repartir dividendos a las personas que poseen acciones de la compañía.

Si una compañía comienza a pasar por momentos difíciles, cualquier producto del negocio o (en el caso de una bancarrota real) de la venta de activos van a usted antes de que vayan a los accionistas.

Sin embargo, los bonos no ofrecen garantías irrefutables. Todas las inversiones conllevan algún riesgo, como el riesgo de reinversión.

Cuando usted invierte $1,000 en, digamos, un bono a 20 años pagando el 6 por ciento, es posible que esté contando con que su dinero se componga cada año. Si ese es el caso – si su dinero se acumula, y reinvierte todos sus pagos de intereses al 6 por ciento – después de 20 años tendrá $3,262.

Pero suponga que invierte $1,000 en un bono a 20 años pagando el 6 por ciento y, después de cuatro años, el bono se llama. El emisor del bono devuelve sin ceremonias su capital, y usted ya no tiene el bono. Las tasas de interés han bajado en los últimos cuatro años, y ahora lo mejor que puede hacer es comprar otro bono que pague el 4 por ciento.

Suponga que hace exactamente eso, y mantiene el nuevo bono por el resto de los 20 años. En lugar de 3.262 dólares, te quedas con 2.387 dólares, alrededor de un 27 por ciento menos de dinero.

Esto se denomina riesgo de reinversión y es un riesgo muy real de la inversión en bonos, especialmente cuando se compran bonos individuales amortizables o a corto plazo. Por supuesto, puede comprar bonos no rescatables y ganar menos intereses, o puede comprar bonos a largo plazo y arriesgarse a que las tasas de interés suban. ¡Cambios! ¡Cambios! De esto se trata la inversión.

Obsérvese que una forma de abordar el riesgo de reinversión es tratar los períodos de descenso de los tipos de interés como meros reveses temporales de la inversión. Lo que baja normalmente vuelve a subir.

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