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- El riesgo fiscal en la inversión en bonos
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Por Russell Wild
La inversión en bonos tiene una reputación de seguridad, no sólo porque los bonos proporcionan flujos de ingresos estables y predecibles, sino también porque como tenedor de bonos, usted tiene prioridad en el dinero del emisor. Una corporación está legalmente obligada a pagarle sus intereses antes de repartir dividendos a las personas que poseen acciones de la compañía.
Si una compañía comienza a pasar por momentos difíciles, cualquier producto del negocio o (en el caso de una bancarrota real) de la venta de activos van a usted antes de que vayan a los accionistas.
Sin embargo, los bonos no ofrecen garantías irrefutables. Todas las inversiones conllevan algún riesgo, como por ejemplo, el riesgo fiscal. Al comparar los bonos imponibles con otras inversiones, como las acciones, algunos inversores olvidan tener en cuenta el costo potencialmente alto de los impuestos.
Con excepción de los bonos municipales y los bonos que se mantienen en cuentas con ventajas fiscales, como una cuenta IRA, los pagos de intereses de los bonos son generalmente gravables a la tasa del impuesto sobre la renta, que para la mayoría de las personas se encuentra en el rango del 25 al 28 por ciento, pero podría ser tan alta como el 35 por ciento. . y, dependiendo de los caprichos del Congreso, puede subir más.
En contraste, las acciones pueden pagar dividendos, la mayoría de los cuales (gracias a un tratamiento fiscal favorable promulgado en la ley hace unos pocos años) son imponibles al 15 por ciento. Si el precio de la acción se aprecia, esa apreciación no está sujeta a impuestos en absoluto a menos que la acción se venda realmente, en cuyo momento, por lo general, se grava al 15 por ciento.
Entonces, ¿preferiría tener una acción que devuelva el 5 por ciento al año o un bono que devuelva el 5 por ciento al año? Desde un punto de vista estrictamente fiscal, los bonos pierden. Pagar incluso el 25 por ciento de los impuestos representa un 67 por ciento más de mordida de impuesto que pagar el 15 por ciento. (Por supuesto – volviendo a los caprichos del Congreso – estas tarifas especiales también están sujetas a cambios.)
El riesgo fiscal de los bonos es más pronunciado en tiempos de altas tasas de interés y alta inflación. Si, por ejemplo, la tasa de inflación es del 3 por ciento, y sus bonos están pagando el 3 por ciento, usted está a punto de alcanzar el punto de equilibrio en su inversión. Tienes que pagar impuestos sobre el 3 por ciento de interés, así que en realidad te atrasas un poco.
Pero suponga que la tasa de inflación fuera del 6 por ciento y que sus bonos estuvieran pagando el 6 por ciento. Usted tiene que pagar el doble de impuestos que si su tasa de interés fuera del 3 por ciento (y posiblemente más del doble de impuestos, si sus pagos de intereses lo llevan a un nivel de impuestos más alto), lo que significa que se atrasa aún más.
No es probable que la inflación llegue al 6 por ciento. Pero si lo hace, los tenedores de bonos convencionales (no ajustados a la inflación) pueden no estar contentos, especialmente después de que el 15 de abril se acerca.