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De Banca de Inversión Para Tontos
Por Matt Krantz, Robert R. Johnson
La banca de inversión tiene un gran impacto en el mundo en el que usted vive, tenga o no inversiones, y es importante entender lo que hacen los banqueros de inversión. Parte de la banca de inversión tiene que ver con las fusiones y adquisiciones, como por qué las empresas compran a otras empresas y qué ganan con ello. Incluso las personas que no son grandes en la inversión a veces tienen el impulso de ser parte de una oferta pública inicial, más comúnmente conocida como una oferta pública inicial. Si las visiones de yates y Bentleys están bailando en tu cabeza, te desabusaremos de esos sueños, a la vez que te haremos saber lo que realmente significa entrar en una IPO.
Lo que hacen los Banqueros de Inversión
Para la mayoría de la gente, la banca de inversión es un gran misterio – ellos saben que es importante, pero no están realmente seguros de por qué. Por otro lado, no hay ningún misterio sobre lo que es la banca tradicional. Casi todos los que tienen una cuenta de ahorros, en algún momento, han entrado a un banco y han mirado a su alrededor. Pero la banca de inversión es un asunto totalmente diferente.
Es fácil descartar la banca de inversión como algo de lo que se puede preocupar un montón de gente con trajes, pero eso es un error. Cada vez más, a más estadounidenses se les están entregando las llaves para manejar sus futuros financieros. Depende de los consumidores encontrar maneras no sólo de ahorrar su dinero, sino de invertir en activos que crecerán en el futuro. Y en la mayoría de los casos, este proceso requiere una interfaz con los banqueros de inversión y sus productos.
Dada la importancia de la banca de inversión para la forma en que los estadounidenses ahorran e invierten, es fundamental comprender lo que hacen los banqueros de inversión y el papel que desempeñan. Los bancos tradicionales son fáciles de entender. Reciben depósitos de los consumidores y de las empresas, y luego prestan el dinero a las empresas o a los consumidores. Pero los deberes de los bancos de inversión son muy diferentes. En lugar de aceptar depósitos, los bancos de inversión venden valores. El producto de la venta de estos valores, en algunos casos, se destina a financiar proyectos generalmente masivos que podrían ser demasiado arriesgados para los bancos tradicionales. Los proyectos que los bancos de inversión asumen a menudo caen dentro de una de las siguientes categorías:
- Financiación de grandes proyectos: Los proyectos de gran envergadura, como la construcción de puentes gigantes o centrales eléctricas, suelen requerir enormes cantidades de dinero por adelantado. Estos proyectos pueden, en última instancia, hacer dinero, pero requieren que se construyan montones de dinero en efectivo. La necesidad de dinero en efectivo por adelantado es tan grande que puede superar la capacidad de préstamo de los bancos tradicionales, o puede ser demasiado arriesgada para los bancos tradicionales. Ahí es donde pueden entrar los bancos de inversión. Los bancos de inversión reúnen dinero en efectivo mediante la venta de valores a inversores con exceso de dinero que buscan una oportunidad de obtener un buen rendimiento.
- Venta de empresas: Se necesita dinero para hacer dinero, un adagio bien conocido por la mayoría de los empresarios. Muchas compañías exitosas empiezan siendo financiadas por las tarjetas de crédito o ahorros de los propietarios, pero en algún momento, eso no es suficiente. Los empresarios pueden recurrir a los bancos para obtener préstamos, pero esos acuerdos pueden ser difíciles de conseguir o acarrear altos costos. La respuesta para muchas compañías que buscan expandirse es una oferta pública inicial (OPI). En una oferta pública inicial, la empresa se vende al público. Los banqueros de inversión son fundamentales para este servicio, ya que alinean a los inversores y encuentran empresas deseosas de vender valores al público.
- Realizar fusiones y adquisiciones: Por lo general, hay un momento en el que las empresas empiezan a mirar por encima de sus hombros en busca de oportunidades. Una puesta en marcha prometedora con una tecnología interesante puede encajar perfectamente con los productos de otra empresa. En lugar de invertir el dinero en el desarrollo de una tecnología similar, que puede ser costosa y arriesgada, una empresa puede pedir a sus banqueros de inversión que la ayuden a comprar la empresa directamente.
- Ofrecer servicios de gestión de activos y de corretaje: Los bancos de inversión están en el negocio del dinero. Una de las cosas que hacen es recaudar dinero de los clientes – y ayudar a esos clientes a poner el dinero a trabajar de una manera que genere ganancias. Ayudar a los clientes a administrar su dinero, ya sea seleccionando acciones individuales o colocándolas en un fondo mutuo, es parte de los servicios de los bancos de inversión.
¿Por qué las empresas compran otras empresas?
Siempre que usted compra acciones de una compañía, lo más probable es que esté comprando una parte de esa compañía. Pero para algunos inversores, una pequeña parte no es suficiente.
Las compañías están constantemente escudriñando el panorama corporativo en busca de otras firmas que puedan estar a la venta, o que puedan poseer activos que valga la pena comprar. Comprar empresas puede ser una propuesta arriesgada. Después de todo, la única manera de comprar una empresa sana es ofrecer un precio más alto que el precio actual del mercado, llamado prima. Al pagar por la empresa, la empresa compradora debería tomar las medidas adecuadas para que el acuerdo funcione. Los bancos de inversión ayudan a las empresas que están al acecho a encontrar objetivos de compra de acciones, hacer el trato y, a veces, incluso financiarlo.
Pero a pesar de los enormes riesgos posibles de comprar compañías, sigue siendo atractivo por una variedad de razones, incluyendo las siguientes:
- Acceso a una nueva geografía: El éxito en los negocios es cada vez más una cuestión de aprovechar la demanda global. No es suficiente con tener un producto de éxito que se vende como los hotcakes en los Estados Unidos, porque las compañías crecen rápidamente vendiendo a consumidores de todo el mundo. Sin embargo, ponerse al día con las ventas internacionales requiere tiempo, dinero y conocimientos técnicos en los caprichos de los diferentes mercados. A veces, comprar una empresa que ya está establecida en un país extranjero puede acelerar el tiempo de comercialización.
- Acceso a una tecnología interesante: Las pequeñas empresas, a menudo financiadas por inversores dispuestos a hacer un home run, a menudo pueden permitirse el lujo de arriesgarse en la investigación. Y cuando estas pequeñas empresas hacen grandes descubrimientos o crean productos que reinventan categorías, las empresas más grandes pueden mirarlas con envidia. Mientras tanto, convertir una pequeña empresa en una lo suficientemente grande como para distribuir productos en todo el mundo requiere dinero y tiempo del que la empresa puede carecer. Estos factores se combinan para explicar por qué a menudo es mejor que una empresa establecida compre una más pequeña. La empresa establecida puede incorporar rápidamente la tecnología en sus productos y ponerla en manos de los consumidores.
- Integración vertical: Las empresas que dependen de materias primas importantes pueden encontrarse a menudo en deuda con los proveedores de esos materiales. Si las materias primas son lo suficientemente importantes para el éxito de una empresa, puede ser en el mejor interés de la empresa comprar al proveedor y bloquear el acceso a los bienes.
Cómo participar en una oferta pública inicial
Las ofertas públicas iniciales de gran éxito dejan a los inversores hablando y fantaseando durante años. Los inversores que entraron en Microsoft o Google a los precios de la oferta pública inicial han hecho un paquete.
Dado lo deseadas que son las acciones de las OPIs en caliente, no es de extrañar que los banqueros de inversión las mantengan muy cerca. El papel de los banqueros de inversión en el proceso de salida a bolsa sigue siendo una de sus funciones más destacadas. Los banqueros de inversión son los encargados de ayudar a la empresa a promocionarse ante posibles inversores y determinar por cuánto vender las acciones.
Pero en muchos sentidos, la idea de una oferta pública inicial es un nombre un poco equivocado, porque no es del todo pública. Los banqueros de inversión suelen seguir un proceso que puede dificultar que los inversores habituales obtengan una parte de una oferta pública inicial.
Las acciones de una OPI suelen venderse primero al precio de oferta inicial a los grandes clientes de los bancos de inversión. Estos clientes, generalmente fondos mutuos, fondos de cobertura o fondos de pensiones, son libres de vender las acciones en el mercado abierto en una bolsa como la Bolsa de Valores de Nueva York o NASDAQ. Esto suele ocurrir al día siguiente de la venta de las OPIs a los afortunados inversores iniciales al precio de oferta. La mayoría de los inversores, por lo tanto, a menudo deben esperar hasta que la OPI comience a cotizar en una bolsa de valores, a menudo pagando un precio más alto a medida que el público puja por esas codiciadas acciones.
Pero no se desanime demasiado. Armado con su conocimiento de cómo funciona la banca de inversión, usted puede encontrar una manera de entrar en el proceso de IPO. Aquí hay algunos consejos:
- Trabaje con su corretaje en línea. La mayoría de las principales firmas de corretaje en línea han hecho tratos con banqueros de inversión selectos para obtener acciones de OPIs. Por ejemplo, la correduría en línea Fidelity tiene un acuerdo con Deutsche Bank y Kohlberg Kravis Roberts (KKR) para obtener acciones de próximas OPIs seleccionadas al precio de oferta. Si está interesado en una oferta pública inicial en particular, consulte con su correduría en línea para ver si ofrece acciones.
- Construir una relación con una firma de banca de inversión. Si una oferta pública inicial tiene una demanda particularmente alta, puede estar seguro de que los bancos de inversión que realizan la operación serán prudentes con respecto a quién recibe las acciones. Y en estos casos, la gran mayoría de las acciones irán a los propios clientes del cliente. Si usted piensa que la compra de IPOs va a ser una ocurrencia frecuente con usted, usted podría considerar crear una cuenta de firma de corretaje con uno de los bancos de inversión que está haciendo los tipos de IPOs que le interesan. Tenga en cuenta, sin embargo, que las unidades de corretaje de las firmas de banca de inversión tienden a cobrar comisiones y cargos mucho más altos que las firmas de corretaje de descuento, de modo que usted no está recibiendo algo por nada.
- Compre un fondo mutuo. En lugar de lamentar el hecho de que las OPIs usualmente van sólo a fondos mutuos, ¡aprovecha ese conocimiento! Puede averiguar qué fondos de inversión colectiva suelen obtener acciones de OPIs o invertir en ellas utilizando las herramientas de investigación de Morningstar. Si usted es dueño de un fondo de inversión colectiva que obtiene acciones de OPIs calientes, ¡usted gana!
- Espera. A veces el mejor consejo en finanzas es no hacer nada. Recuerde: Las OPIs son inversiones de riesgo que pueden, y a menudo lo hacen, disminuir su valor. En lugar de apresurarse a comprar al precio de oferta, es posible que desee enfriar sus talones y esperar. La espera funcionó muy bien para los inversores en la acción de redes sociales Facebook, que se hizo pública a mediados de 2012. Las acciones de la compañía se desplomaron alrededor del 40 por ciento de su precio de oferta justo meses después de su salida a bolsa, lo que significa que los inversores que esperaban obtuvieron las acciones por un 40 por ciento menos que los inversores iniciales.
Lo más importante es considerar cuidadosamente si usted debería estar comprando acciones de una OPI. Las OPIs son valores no probados, a menudo de empresas sin antecedentes. Incluso los inversores profesionales tienen dificultades para comprar IPOs correctamente y ganar dinero. Sólo porque puedas comprar una oferta pública inicial, no significa que debas hacerlo.