Cómo los Banqueros de Inversión Pueden Apoyar una OPI

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  4. Cómo los Banqueros de Inversión Pueden Apoyar una OPI

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Banca de inversión para tontos

Por Matt Krantz, Robert R. Johnson

Cuando las OPIs fallan, hace que los banqueros de inversión se vean mal. Si las acciones de una OPI no pueden mantenerse por encima del precio de oferta (el precio al que se venden las acciones a los inversores iniciales), se refleja mal en los banqueros de inversión. Después de todo, si las acciones tenían un precio demasiado alto, eso significaba que los inversores pagaban en exceso o que el banquero de inversiones no entendía el negocio lo suficientemente bien.

Cuando una acción comienza a cotizar en una bolsa, como la Bolsa de Valores de Nueva York, después de la oferta pública inicial que se llama comercio en el mercado de accesorios. Si el precio de la oferta pública inicial, en el mercado de posventa, cae por debajo del precio de la oferta, se llama un acuerdo roto. No es bueno para los banqueros de inversión ni para los inversores.

Y es por eso que mantener a una empresa en el camino correcto, incluso después de su salida a bolsa, es visto como parte de la responsabilidad del banquero de inversiones. Para ser claros, el banquero de inversiones no puede hacer nada para cambiar la forma en que la empresa está siendo dirigida – eso depende del equipo directivo de la empresa.

Aún así, hay palancas que los banqueros de inversión pueden tirar para mantener la oferta pública inicial funcionando para todas las partes, al menos a muy corto plazo.

Cerraduras

Casi lo último que los inversores en una OPI quieren ver es todo tipo de ventas por parte de los directivos y directores, el segundo después de que una empresa se hace pública. Piénsalo de esta manera: Los precios de las acciones son fijados por la oferta y la demanda. Si después de que una empresa se hace pública, los empleados y los funcionarios comienzan a vender sus acciones, el mercado se verá inundado con una oferta de acciones y empujará a la baja el precio de las acciones.

Este desencadenamiento de la oferta podría crear una avalancha de ventas, por no hablar de los inversores asustados por la fuerte señal negativa que envía.

Para evitar esta espiral descendente, los banqueros de inversión ayudan a las empresas a crear un período de bloqueo (un período de tiempo determinado durante el cual se prohíbe a los funcionarios y directores vender acciones). Los períodos de bloqueo vienen en todos los tipos y pueden ser personalizados por la compañía y sus banqueros de inversión.

Las OPIs modernas están utilizando cada vez más un estilo de período de bloqueo que expira gradualmente con el tiempo. Por lo general, los bancos de inversión quieren cerrar todas las ventas internas durante al menos 90 días después de la OPI para dar a las nuevas acciones un buen período de tiempo para encontrar un equilibrio natural entre compradores y vendedores.

Después de 90 días, el primer grupo de iniciados tendrá luz verde para vender. Después de que ese primer bloqueo desaparezca, otro grupo de acciones puede ser liberado después de 180 días y otro grupo después de 365 días. Al espaciar las fechas de caducidad de este tipo, los banqueros de inversión pueden controlar de alguna manera el flujo de acciones en el mercado.

Períodos de tranquilidad

Los reguladores se ponen nerviosos cuando las compañías comienzan a vender acciones al público por primera vez. Las regulaciones de valores están en vigor para frenar cualquier actividad que pueda engañar a los inversores para que compren inversiones en las que los vendedores sepan que son un fracaso. Los reguladores y los banqueros de inversión trabajan juntos para controlar la información que una compañía y sus funcionarios analizan para los inversionistas antes de una OPI y justo después de que ésta se realiza.

Una empresa tiene prohibido realizar actividades promocionales para aumentar el valor de su oferta pública inicial, generalmente antes de la oferta pública inicial y hasta tres meses después. Los banqueros de inversión también deben tener cuidado con lo que dicen y atenerse a los hechos y no utilizar la promoción. Es una línea muy fina, seguro.

Después de todo, parte del proceso de IPO incluye roadshows (visitas con inversionistas potenciales). Hablar de la oferta pública inicial o de la empresa no es ilegal. De hecho, es esencial – la divulgación total es el objetivo del proceso de IPO. Pero la clave es que la empresa y los banqueros de inversión no pueden obtener promociones y hacer promesas engañosas sobre las perspectivas de la empresa.

Ofertas complementarias y secundarias

Recaudar dinero del mercado de capitales puede ser como la cirugía plástica en Hollywood: Una vez que alguien comienza, puede ser difícil detenerse. De manera similar, una vez que una compañía recauda dinero de los inversionistas mediante la venta de acciones al público, por lo general no es el final del proceso.

Las empresas, con la ayuda de sus banqueros de inversión, pueden volver en otro momento para recaudar dinero con una oferta de seguimiento. Durante una oferta subsiguiente, las compañías pueden vender acciones adicionales al público. Estas ofertas pueden generar más capital para la empresa, lo que puede ayudarla a turbulenciar su crecimiento. Pero en el proceso, la empresa también está creando nuevas acciones y vendiéndolas.

Y cuando las acciones adicionales llegan al mercado, diluyen el valor de las acciones existentes, o hacen que valgan menos porque la empresa está esculpida en más pedazos. El suscriptor está estrechamente involucrado en estas ofertas de seguimiento.

La palabra dilución es como veneno para los inversores. Cualquier movimiento de una compañía que aumente el número de acciones y reduzca el valor de cada una de ellas es típicamente desaprobado por los inversores existentes.

Otro momento en el que las acciones adicionales pueden salir al mercado es en una oferta secundaria. Las ofertas secundarias permiten a los inversionistas actuales vender sus acciones de manera organizada, después de la OPI. Las ofertas secundarias no son dilusivas porque no se crean nuevas acciones. Las acciones existían antes, sólo estaban en manos de personas con información privilegiada. Los de adentro simplemente están vendiendo acciones que tenían antes.

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