Cómo utilizar los coeficientes de liquidez en la banca de inversión

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Banca de inversión para tontos

Por Matt Krantz, Robert R. Johnson

No importa en qué estado se encuentre una empresa, los banqueros de inversión suelen encontrar un producto financiero para ofrecer a la gerencia. Los banqueros de inversión son un grupo particularmente creativo e innovador. Cuando una empresa está creciendo y necesita efectivo para expandirse o crecer, la capacidad de los banqueros de inversión para vender valores es muy valiosa.

Pero cuando una empresa se encuentra en problemas y necesita formas creativas de mantenerse a flote, el banquero de inversiones es contactado de nuevo para ayudar a alinear a los inversionistas dispuestos a inyectar el dinero en efectivo tan necesario en la empresa.

Los banqueros de inversión pueden utilizar los coeficientes de liquidez de varias maneras para evaluar la forma financiera en que se encuentra una empresa o para adaptar los productos y servicios ofrecidos a la empresa. He aquí algunas maneras en las que un banquero de inversión puede utilizar los coeficientes de liquidez para comprender la salud de una empresa:

  • Para medir cuánto de los recursos financieros de una empresa están atados a la deuda: Las empresas pueden recaudar dinero de diversas maneras, siendo la oferta de acciones y la venta de deuda una de las más comunes. Los coeficientes financieros ayudan a los banqueros de inversión a ver cuán dependientes son las empresas de la financiación de la deuda en comparación con la financiación de capital o de acciones. Aquí es donde la relación entre deuda y capital resulta útil.
  • Para determinar si una empresa puede mantener su cabeza por encima del agua financieramente: Muchas compañías pueden pagar todas sus facturas siempre y cuando el negocio siga funcionando. Pero es importante que los banqueros de inversión entiendan qué pasaría si el negocio sufriera un hipo. ¿Sería suficiente el tropiezo de la compañía para hacerla incapaz de pagar sus próximas facturas? La proporción rápida fue diseñada para manejar esta pregunta.
  • Para ver cuánto de una mordida de un préstamo se toma de las ganancias: Una empresa puede aumentar sus beneficios utilizando todo tipo de dinero prestado. Pero la cuestión es si la empresa es capaz de justificar ese nivel de endeudamiento o apalancamiento. Además, los banqueros de inversión necesitan saber cuánto mayor es la ganancia de una empresa que el pago de intereses, que se mide por la tasa de cobertura de intereses.

Descifrar deuda a capital social

Las empresas suelen tener varias formas de recaudar dinero. Y la elección entre sus principales opciones -emisión de deuda o acciones- puede tener una profunda influencia en la empresa. Por ejemplo, las compañías que se cargan de deudas pueden dar a sus ganancias una sacudida real cuando las cosas van bien porque son capaces de invertir el dinero en activos que generan dinero.

Pero la deuda tiene un costo (interés), y si el costo de los préstamos supera los rendimientos, la compañía está destruyendo valor.

Los banqueros de inversión también deben entender la combinación de las fuentes de financiación de una empresa para adaptar los productos que venden. Por ejemplo, si una empresa ya está obteniendo una gran parte de su financiación de la deuda, entonces puede ser una venta difícil de convencer a la empresa en otra oferta de deuda.

El cálculo de la relación entre la deuda y el capital de una empresa es bastante sencillo. Es simplemente el pasivo total de la compañía dividido entre el capital de los accionistas. Ambos elementos están fácilmente disponibles en el balance de una empresa.

La interpretación de las relaciones deuda-capital es un poco de arte mezclado con una pizca de ciencia. Cuanto mayor es la relación entre deuda y capital, mayor es la proporción de las finanzas de una empresa que proviene de la deuda.

Es cierto que cuanto más alto es el ratio, más depende la empresa de la financiación de la deuda. Sin embargo, algunas industrias son más estables y pueden manejar cómodamente más deuda que otras. Las industrias que requieren grandes inversiones en equipos y las que tienen un flujo de caja estable tienden a manejar relaciones de deuda a capital más altas que las que requieren menos inversiones, como las empresas de software. Es importante considerar la deuda con respecto al capital junto con la cobertura de intereses.

IndustriaRelación entre deuda y capitalRefinación y comercialización de petróleo y gas27%Conglomerados industriales103%Software tecnológico8%Salud10.2Fuente

:

Thomson-Reuters

Póngase al día con la relación rápida

¡Rápido! ¿Podría pagar sus cuentas si de repente sus ingresos llegaran a cero? Es un pensamiento desgarrador, pero ese es el tipo de pensamiento que los banqueros de inversión deben aplicar a veces a las empresas. Saber cómo someter a prueba a una empresa y saber qué resultaría si lo inesperado ocurriera es lo que hace el ratio rápido.

Cuanto más alto es el ratio rápido, más activos líquidos (activos que se pueden convertir fácilmente en efectivo) tiene la empresa y que se pueden utilizar para pagar las próximas facturas. El ratio se calcula de la siguiente manera:

Observe que la proporción rápida excluye el inventario. Aunque el inventario es un activo que se puede vender, a menudo lleva tiempo venderlo y la cantidad recibida puede ser impredecible, por lo que se excluye del ratio rápido.

Cómo interpretar la cobertura de intereses

Hay varios lugares donde más cobertura es mejor, y eso ciertamente va para los trajes de baño Speedo. Una mayor cobertura también es buena para las compañías cuando se trata de hacer pagos de intereses.

Cuando las empresas se endeudan, asumen la responsabilidad de los pagos resultantes de los intereses y del principal. Estos pagos no son negociables y las compañías no tienen el derecho de pagarlos cuando lo deseen. El interés se debe pagar y se debe pagar o sucederán cosas malas, incluyendo la eliminación de los accionistas comunes si las cosas degeneran lo suficiente. La ciudad de Detroit descubrió que a mediados de 2013.

Los banqueros de inversión deben entender no sólo cuánta deuda tiene una empresa en relación con las acciones, utilizando la relación deuda-capital descrita anteriormente, sino también cuán onerosos son los pagos de intereses con respecto a las ganancias operativas. La cobertura de intereses es un término general para una serie de ratios diseñados para ayudar a los bancos de inversión a medir la importancia de los pagos de intereses.

En el caso de los bancos de inversión, un ratio de cobertura de intereses máximo es el EBIT/gasto de intereses, que se calcula dividiendo las ganancias de una empresa antes de intereses e impuestos por el gasto de intereses. Cuanto más alta sea la tasa de cobertura de intereses de una empresa, más capaz será de hacer frente a sus pagos de intereses.

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