¿Cuál es la curva de rendimientos en la inversión en bonos?

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Por Russell Wild

Una decisión difícil para los inversores en bonos que invierten dinero fresco ocurre en esos raros momentos de la historia en los que se ve una curva de rendimiento invertida. La curva de rendimiento se refiere a la diferencia entre los tipos de interés de los bonos a largo plazo y los de los bonos a corto plazo. Normalmente, los bonos a largo plazo pagan tasas de interés más altas. Si se invierte la curva de intereses, significa que los bonos a largo plazo están pagando tipos de interés más bajos que los bonos a corto plazo.

Esa situación no ocurre a menudo, pero ocurre. Las razones de la curva de rendimiento son muchas y complejas, e incluyen las expectativas de inflación, los sentimientos acerca de la economía y la demanda externa de deuda estadounidense.

Cualesquiera que sean las razones de una curva de rendimiento invertida, no tiene sentido inmovilizar su dinero en un bono a largo plazo cuando un bono a corto plazo está pagando tanto interés o posiblemente un poco más. ¿O no lo hace?

Algunos planificadores financieros no estarían de acuerdo, pero no se opongan a invertir en bonos a largo plazo, incluso cuando la curva de rendimiento está un poco invertida. ¿Pervertido? Nah. Recuerde que una gran razón por la que está invirtiendo en bonos es para tener un colchón si sus otras inversiones (como las acciones) caen en picado. Cuando las acciones caen, el dinero tiende a fluir (y a fluir rápidamente) en bonos de grado de inversión, especialmente en bonos del Tesoro. Inicialmente, la «carrera hacia la seguridad» crea la mayor demanda de bonos a corto plazo, y su precio tiende a subir.

Sin embargo, con el tiempo, una caída en el mercado de valores a menudo hace que los fondos federales bajen los tipos de interés (en un intento de reactivar la economía), lo que eleva los precios de los bonos, especialmente el precio de los bonos de vencimiento más largo. En otras palabras, los bonos del Tesoro a largo plazo son su mejor protección contra una caída del mercado de valores. Si esa cobertura está pagando un poco menos de interés, puede valer la pena tenerla, en lugar de bonos a corto plazo, en su cartera.

Considere otra razón para invertir en bonos a largo plazo, incluso si no están pagando lo que los bonos a corto plazo están pagando. ¿Qué pasa si las tasas de interés bajan, independientemente de lo que está sucediendo en el mercado de valores? A veces los tipos de interés bajan incluso cuando el mercado de valores está en alza. Si ese es el caso, una vez más, usted puede desear tener bonos a largo plazo, dice el gurú de bonos Chris Genovese. «Si las tasas de interés están bajando cuando vencen sus bonos a corto plazo, es posible que se vea obligado a reinvertir a una tasa más baja», dice. «En el contexto de toda una cartera de bonos, puede ser aconsejable disponer de bonos a corto y largo plazo, independientemente de la curva de rendimiento».

La curva de rendimiento reciente no se ha invertido en absoluto. Últimamente, los títulos del Tesoro a largo plazo, en particular, están pagando mucho más que los títulos del Tesoro a corto plazo, que ahora están pagando tasas de recorte de personal. Sin embargo, en el momento en que usted está leyendo esto, …. ¿quién sabe?

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