Elementos clave del Estado de Flujos de Efectivo para los Banqueros de Inversión

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Por Matt Krantz, Robert R. Johnson

La mayoría de los inversores individuales se centran en la cuenta de resultados y, en menor medida, en el balance. Pero los banqueros de inversión conocen el poder de un tercer estado financiero, a menudo pasado por alto: el estado de flujos de efectivo, que es el lugar donde la compañía le dice a los inversionistas dónde van y vienen los dólares en el negocio.

El flujo de caja es muy diferente del beneficio. Una empresa puede contabilizar una venta como un ingreso, pero ese dinero aún no se ha recibido. El estado de flujo de caja se refiere a los dólares fríos y duros que llegan a la empresa.

¡Sigue el dinero! Ese es el consejo que a menudo se da a los detectives e investigadores. Y lo mismo puede decirse de los banqueros de inversión. El seguimiento del movimiento de efectivo a través de una empresa puede informar al banquero de inversiones sobre la empresa y su viabilidad económica. El estado de flujo de caja es un poderoso documento que muestra a los banqueros de inversión cómo el negocio es un cajero automático que utiliza efectivo (o quema efectivo).

El estado de flujos de efectivo se divide en tres áreas distintas. Cada área revela información específica sobre el tipo de flujo de caja.

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados por) actividades de explotación

Si desea saber cuánto dinero en efectivo trajo de la propia empresa, esta sección es la adecuada para usted. Aquí puede ver qué parte de los beneficios de la empresa proceden de la realización de negocios en efectivo.

El cálculo de los flujos de efectivo procedentes de las actividades de explotación se inicia con el beneficio neto, tomado directamente de la cuenta de resultados. Los usos de efectivo se deducen entonces de los ingresos netos y las fuentes de efectivo se añaden de nuevo. Los ajustes más importantes al flujo de efectivo a los ojos de los banqueros de inversión incluyen

  • Suma de la depreciación y amortización inversa: Los ingresos netos se ven afectados por un gasto que no le cuesta dinero a la empresa: la depreciación. Los contadores requieren que las compañías deduzcan de sus ganancias reportadas el valor monetario estimado del desgaste del equipo. Pero ese desgaste puede que nunca cueste dinero en efectivo. La amortización se añade de nuevo al beneficio neto para obtener un flujo de caja neto de las operaciones.
  • Compensación basada en acciones: Una gran parte de los gastos generales de una empresa es el dinero que se paga a los ejecutivos. Pero gran parte del pago a los CEOs y a los otros ejecutivos en la cima de la firma nunca se paga en efectivo, sino en recompensas basadas en acciones. Debido a que este pago no es en efectivo, se añade de nuevo a los ingresos netos.
  • Cambio en las cuentas por cobrar: Cuando una empresa vende bienes y servicios, a menudo no los cobra de inmediato. Esa venta puede ser lo suficientemente buena para contar como ingreso neto, pero no es suficiente para el flujo de caja de las operaciones. Como resultado, las cuentas por cobrar se restan de los ingresos netos.

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados por) actividades de inversión

Tienes que usar efectivo para hacer efectivo. Las empresas a menudo pueden pedir dinero prestado para mejorar sus instalaciones, pero muchas veces una empresa aprovecha su tesorería para aumentar su capacidad, ampliar sus instalaciones o construir nuevos sistemas informáticos.

El punto de partida para calcular los flujos de efectivo procedentes de las actividades de inversión son los flujos de efectivo procedentes de las actividades de explotación. A partir de ahí, se realizan una serie de ajustes para mostrar a los inversores la cantidad de efectivo que se utiliza o se genera no sólo a partir de las operaciones de la empresa, sino también de sus inversiones. Las fuentes de efectivo se suman de nuevo, mientras que los usos del efectivo se restan de la siguiente manera:

  • Adiciones de capital: Periódicamente, llega el momento de que las empresas inviertan dinero en activos para mejorarlos o hacerlos durar más tiempo. Estas inversiones se denominan adiciones de capital. Cuando tales mejoras en los activos se realizan utilizando efectivo, el importe debe restarse del flujo de caja.
  • Producto de la venta de propiedades, plantas y equipos: Las empresas a veces se dan cuenta de que están sentadas sobre activos que ya no necesitan o quieren. Cuando estos activos son vendidos, son un estímulo para el efectivo. En esta sección, los inversores ajustan su flujo de caja para reflejar la entrada de efectivo procedente de las desinversiones.
  • Adquisición de empresas: Las compañías compran a otras compañías por una variedad de razones. Cualquiera que sea la razón de la operación, si la compra se realiza utilizando efectivo, esto debe reflejarse como un uso de efectivo en el estado de flujo de caja.

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados por) actividades de financiación

Incluso las empresas más simples suelen utilizar dinero en efectivo que se obtiene de inversores o prestamistas externos. Incluso una niña de 5 años que abrió su primer puesto de limonada probablemente empezó a usar un préstamo para comprar limones y azúcar de sus padres.

Esta sección del estado de flujo de caja trata de ayudar a los inversionistas a ver las entradas y salidas de las diferentes formas de financiamiento, ya sea de deuda o de acciones. Excavar en esta área del estado de flujo de caja da a los banqueros de inversión una visión clara de dónde está obteniendo la empresa y cómo utiliza el efectivo para pagar sus operaciones. Esta sección incluye lo siguiente:

  • Aumentos de deuda: Cuando las compañías piden prestado, es una adición al efectivo proveniente del financiamiento y al flujo de caja. Los banqueros de inversión pueden estar atentos a si las compañías han estado agregando deuda si ven incrementos en esta partida en el estado de flujos de efectivo. A menudo, cuando las empresas se reestructuran, intentan intercambiar deuda costosa que vence en unos pocos años, llamada deuda a corto plazo, por deuda a largo plazo que vence en cinco o más años. Esta maniobra común, que a menudo aprovecha los recursos de los bancos de inversión, está diseñada para ahorrar en gastos de intereses corrientes.
  • Reembolso de deuda a largo plazo: Cuando las compañías pagan la deuda, están usando efectivo. Esto puede ser una buena medida para las empresas que buscan reducir su deuda y sus gastos de intereses.
  • Dividendos pagados en efectivo: Cada vez más, los inversores han instado a las empresas a utilizar el exceso de efectivo para pagar un pago periódico en efectivo o un dividendo. Los dividendos pueden ser suspendidos por las compañías si llegan a tiempos difíciles (a diferencia de los pagos de intereses que se deben hacer), pero siguen siendo usos significativos del efectivo.

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