Fundamentos del coeficiente de eficiencia para los banqueros de inversión

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Por Matt Krantz, Robert R. Johnson

La mayoría de las grandes empresas públicas no son propiedad del CEO o del equipo de gestión. Los banqueros de inversión saben que las grandes empresas públicas se manejan usando la propiedad de otras personas, específicamente acciones y bonos.

Pero los inversionistas no confían el dinero a la gerencia a la ligera y no lo hacen por diversión. Los inversionistas buscan obtener un retorno sobre su capital invertido y prestar mucha atención a si la gerencia está entregando los retornos adecuados.

Los ratios de eficiencia pueden ser una forma muy útil para que los inversores puedan controlar si el equipo directivo de una empresa está haciendo un buen uso del dinero que se le ha confiado. A los CEOs les gusta hablar de un gran juego y dicen que están posicionando bien a la compañía para el futuro. Pero los ratios de eficiencia van más allá del aire caliente, algo que los banqueros de inversión deben estar bien preparados para abordar.

Los ratios de eficiencia no sólo muestran si la dirección es una buena administradora de los recursos financieros que se le han confiado, sino en qué medida.

Los coeficientes de eficiencia son ejemplos de cómo se puede obtener información comparando datos de dos estados financieros separados: la cuenta de resultados y el balance general. Este tipo de análisis de estados financieros cruzados puede ser muy perspicaz a la hora de situar los beneficios de una empresa en su contexto.

Los principales ratios de eficiencia más importantes para los bancos de inversión son los siguientes

  • Rentabilidad de los activos: ¿Es esa fábrica de lujo para la que la empresa pidió dinero prestado para comprar, lo que realmente está dando sus frutos a los inversores? Averígualo utilizando el rendimiento de los activos. El rendimiento de los activos le indica al banquero de inversiones qué parte de la ganancia se obtiene de las inversiones fijas de la empresa, como plantas, propiedades y equipos.
  • Rentabilidad del capital: Las empresas pueden vender acciones y pueden emitir deuda. La recaudación de dinero pone el dinero en efectivo en manos del equipo de gestión, que entonces, presumiblemente, invierte ese dinero en proyectos que generan beneficios. Pero, ¿son los beneficios que la gerencia está obteniendo suficientes para justificar el costo del dinero que recaudaron? Esa es la pregunta que los banqueros de inversión pueden responder usando el rendimiento del capital.
  • Rentabilidad de los fondos propios: Si hay alguien que se centra en el tipo de rentabilidad que está obteniendo, son los accionistas. Después de todo, los tenedores de bonos saben lo que están recibiendo. Mientras la compañía permanezca en el negocio y pague sus deudas, los tenedores de bonos pueden cobrar tanto la tasa de cupón (la tasa de interés que el prestatario acordó pagar) pagada sobre los bonos que la compañía emitió como el monto principal del préstamo. Ahí es donde entra en juego la rentabilidad de los fondos propios. Este práctico ratio puede indicar a los inversores qué tipo de rentabilidad está generando la empresa con el dinero que se le ha confiado.

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