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Por Tony Levene
La inflación -el aumento de los precios- ha sido la norma durante unos 70 años. Esto tendrá un impacto en sus inversiones. Los precios se han duplicado desde 1990, se han multiplicado por 20 desde 1960 y son 35 veces más altos que en 1947. En la década de 1970, algunos salarios aumentaron mensualmente a medida que el costo de la vida se disparaba. Para la mayoría de los adultos, los precios actuales no se parecen en nada a los de su infancia. Pero en 1900, el precio de los alimentos básicos como el pan y la cerveza era fácilmente reconocible a partir de 1800 o incluso 1700.
La regla número uno en inversión es que nada es para siempre. En la actualidad, la inflación se ha reducido al 0,5%, lo que equivale a que los precios se duplican cada 144 años.
Y ahora hay una palabra»nueva» para que los inversores la descubran: deflación. Aquí es donde caen los precios – algunos economistas odian tanto la palabra que sustituyen»inflación negativa».
Los economistas dicen que la deflación es mala. Dicen que trae estancamiento -o peor- ya que las decisiones de gasto se posponen hasta un»mañana más barato». Ellos tienen razón. ¿Por qué los compradores -y vivimos en una economía dirigida por el consumidor- comprarían hoy algo que pronto costará menos?
Pero al invertir, lo que es malo para algunos, puede ser rentable para otros. Todo depende de su combinación personal de préstamos, ahorros e inversiones, y gastos. La otra variable importante es cómo se impulsan las caídas de precios.
Nuestras actuales caídas de precios son impulsadas por el colapso de los precios del petróleo, junto con caídas sustanciales de los precios de otros productos básicos.
Por lo tanto, invertir en empresas que fabrican productos que dependen de las materias primas podría funcionar bien. Poner su fe en las compañías petroleras y mineras es probable que sea menos exitoso.
El argumento de los economistas de que la caída de los precios aplaza el gasto hasta»mañana» (que nunca llega) es cierto y no cierto. Lleve computadoras y otros artículos electrónicos. Los consumidores siguen comprándolos aunque saben que los modelos del año que viene serán más baratos y rápidos. Ha habido deflación en este sector durante años, sin embargo, la compañía más rentable del mundo – Apple – fabrica teléfonos, tabletas y computadoras.
Donde es cierto es en áreas donde podemos seguir adelante – reemplazos opcionales como una alfombra nueva. Así que pisa con cuidado. Las acciones no seguirán subiendo sólo porque el valor del dinero caiga.
El otro motor de la caída de los precios es la guerra de precios en los supermercados. En general, las cuotas de los supermercados son bajas, pero hay otros factores en juego, como los cambios en los patrones de compra y el uso de la propiedad y la tierra por parte de las tiendas.
Hay un resquicio de esperanza. Los compradores esperan que los precios no cambien. La caída de los precios puede ayudar a aumentar los márgenes de beneficio: las tiendas de libra seguirán cobrando 1 libra esterlina, incluso si los productos que se ofrecen son ahora más baratos de adquirir.
La deflación hace que los bajos rendimientos de los depósitos en efectivo y de los bonos parezcan atractivos. Si la inflación es del 10 por ciento, su dinero pierde valor incluso si puede obtener una devolución del 10 por ciento, gracias a los impuestos. Pero si los precios bajan, el dinero gana, incluso al 1 por ciento.
Es una gran noticia para los jubilados que viven con ingresos fijos, como las rentas vitalicias, y una mala noticia para los pensionistas que obtuvieron una rentabilidad más baja a cambio de un futuro»a prueba de inflación».
Pero donde más se notará la deflación es en la compra de propiedades. La inflación en la década de 1970 a 1990 fue el mejor amigo de los compradores de viviendas. Las hipotecas se mantuvieron igual pero fueron devueltas en dinero devaluado. Una hipoteca de £10,000 en 1970 costaba alrededor de £1,500 (en valores de 1970) para pagar 20 años después. A pesar de las altas tasas de interés, los compradores a menudo podían pagar grandes cantidades de capital – muchos podían permitirse comprar propiedades de lujo cada ocho a diez años, buenas noticias para la industria de mejoras para el hogar y los agentes inmobiliarios. Ahora, un préstamo a 25 años será un trabajo duro, incluso si las tasas de interés son más bajas.
Aún así, nadie sabe cuánto tiempo durará la’inflación negativa’. Una vez más, nada es para siempre.