Invertir en valor significa tratar una inversión como si estuviera comprando todo el negocio. Si de hecho estuvieras comprando un negocio, buscarías lo siguiente:
Ingresos: Los beneficios – y los fuertes flujos de caja de explotación positivos que superan los requisitos de capital – son algo bueno. Una empresa que empieza con una pérdida y que apuesta por los beneficios futuros empieza por el agujero, sobre todo teniendo en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Busque empresas que produzcan más capital del que consumen.
Crecimiento de los ingresos: Si los ingresos y el flujo de caja son estables pero es poco probable que crezcan, puede haber valor. Sin crecimiento, el valor del tiempo deprecia el valor de las ganancias con el tiempo. Y la competencia y la disminución de la aceptación en el mercado pueden erosionar el negocio. Hay poco que hacer para que el precio de las acciones suba a menos que el mercado valore el flujo de ingresos de manera incorrecta en primer lugar. Los inversores de valor deberían ignorar el paradigma común del «crecimiento frente al valor» y considerar el crecimiento como parte de la ecuación del valor.
Inversiones de capital productivo: Si una empresa es capaz de invertir capital adicional de forma productiva -con un rendimiento mayor del que obtendría si lo colocara en el banco- eso indica el valor futuro si el capital está disponible. Una empresa debería ser capaz de invertir capital de forma más productiva de lo que usted puede; de lo contrario, tiene sentido que la empresa le devuelva el capital a usted y que usted invierta el capital en otro lugar. Si la compañía no tiene lugares productivos para invertir pero le paga un buen retorno (dividendos o recompras de acciones), la compañía tiene valor, pero el potencial de crecimiento puede estar en duda.
Aumento de la productividad y disminución de los gastos: Un buen negocio hace cada vez mejor uso de los activos y crea más producción por unidad de insumo. Es probable que las empresas que puedan hacerlo generen más ingresos antes.
Previsibilidad: Generalmente, un negocio con un flujo de ingresos estable y predecible es más valioso que una compañía que tiene ganancias erráticas o cíclicas. La compañía errática puede devolver tanto dinero a largo plazo como la compañía estable, pero la incertidumbre que rodea al flujo de ganancias requiere una tasa de descuento más alta o un margen de seguridad porque usted simplemente no lo sabe. La tasa de descuento más alta reduce el valor. Busque negocios simples y estables que usted entienda.
Valores de los activos estables o en aumento: En la medida en que el valor de los activos, en particular los activos corrientes, se mantenga o aumente, el resultado final será una mayor rentabilidad, siempre y cuando se pague a los propietarios. Una empresa con valores de activos en descenso es sospechosa a menos que sus ganancias de productividad sean significativas.
Intangibles favorables: Muchas cosas pueden afectar o servir como indicadores principales del valor del negocio. La eficacia de la gestión, la presencia en el mercado, la fuerza de la marca, la base de clientes, la propiedad intelectual y las habilidades y competencias únicas juegan un papel importante en el impulso del valor empresarial. Por naturaleza, estos elementos son difíciles de cuantificar, pero forman parte del campo de juego de la valoración. Busque compañías que hagan las cosas bien en el mercado.
