Piense seriamente en el apalancamiento de su cartera de inversiones

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Por David Stevenson

El apalancamiento en el Reino Unido tiene claramente sus riesgos y peligros. Hay muchas voces que dicen que el apalancamiento de los inversores siempre es malo. Para ver el balance, lea algunos de los defensores de la estrategia.

En 2010, Time publicó un fascinante artículo titulado’Why Young People Should Buy Stocks on Margin’.

La escritora Barbara Kivia habló con dos respetados economistas, Ian Ayres y Barry Nalebuff, quienes crearon un gran revuelo al sugerir que la deuda podría ser buena y que los jóvenes deberían considerar la posibilidad de utilizar el apalancamiento para aumentar el rendimiento de sus inversiones.

Su idea central es que los inversores deben comprometerse a invertir a largo plazo con una combinación adecuada y diversificada de activos. Aunque los jóvenes no suelen tener suficiente dinero para crear una cartera diversificada y saludable, el apalancamiento puede ayudarles a obtener el dinero que necesitan.

Que el costo de los préstamos sea tan bajo ayuda, por supuesto: desde la crisis financiera mundial de 2008, los tipos de interés se han desplomado a nivel mundial e incluso los tipos de las cuentas de margen están ahora en todo momento bajos, aunque esos costes aumentan a medida que el apalancamiento supera las tres veces. Según Ayres, los beneficios de la diversificación se»pierden» cuando el costo de los préstamos aumenta debido al aumento del apalancamiento.

Examinar lo que funciona a largo plazo

Obviamente, el argumento de Ayres y Nalebuff en la sección anterior (que si vas a tomar un riesgo utilizando el apalancamiento, gasta tu dinero prestado invirtiendo en acciones) depende del hecho de que las acciones han sido una gran inversión para aquellos inversores que están dispuestos a permanecer con ellas a muy largo plazo.

La evidencia histórica respalda este argumento. En prácticamente todos los estudios de datos a muy largo plazo sobre los rendimientos de los mercados bursátiles mundiales, las acciones han golpeado tanto a los bonos como al efectivo.

Examinar la investigación

La fuente más definitiva que demuestra que las acciones han aumentado en gran medida desde mediados del siglo XIX (con un rendimiento de tendencia a largo plazo ligeramente superior al 6 por ciento anual) es la de un grupo de académicos británicos que trabajan en la London Business School: Los profesores Elroy Dimson y Paul Marsh y el Dr. Mike Staunton.

Han profundizado en los datos del mercado y han examinado los rendimientos comparativos y, en una serie de documentos y libros, han llegado a conclusiones bastante inequívocas. Por ejemplo: «en los últimos 109 años, el valor real de las acciones, con reinversión de los ingresos, se multiplicó por 224, frente a 4,5 en el caso de los bonos y 3,1 en el de las letras».

Otros estudios a largo plazo para el mercado estadounidense varían ligeramente, pero el mensaje es inequívoco: las acciones funcionaban en el pasado como una inversión de riesgo. Si el costo promedio de los préstamos de margen ha sido ligeramente superior al 5 por ciento durante los últimos 100 años, pero los rendimientos de las acciones han sido de entre el 6 y el 7 por ciento, el uso del apalancamiento habría supuesto un aumento adicional de entre el 1 y el 2 por ciento en los rendimientos adicionales durante el último siglo.

Esto habría significado una ganancia masiva para un inversor comprometido a largo plazo que ha utilizado el apalancamiento durante muchas décadas.

Sin embargo, el hecho de que valga la pena apostar por las acciones sobre la base de datos históricos no significa que no esté corriendo el riesgo de que su valor disminuya. Las acciones pueden y de hecho han caído en mucho más del 20 por ciento en un año.

Y también pueden ser una inversión espantosa no sólo para un año, sino también para toda una década. Durante los 20 años transcurridos entre 1989 y 2009, las acciones han sido una mala inversión en comparación con los bonos.

Invertir en acciones no está garantizado que sea un enfoque exitoso a largo plazo!

Sin embargo, en conjunto, la evidencia histórica sugiere que, en los últimos tiempos, invertir en acciones ha valido la pena el riesgo en comparación con activos supuestamente más seguros como los bonos y el efectivo; de hecho, en el Reino Unido, el rendimiento de las acciones ha tenido un valor extra de alrededor del 4 por ciento en promedio desde 1900.

La conclusión es que, si tuvieras que apostar por un activo que aumenta su valor en un promedio de entre el 5 y el 10 por ciento anual, de una manera compuesta a muy largo plazo, probablemente empezarías con acciones. Esto significa que si utiliza el apalancamiento para aumentar sus ganancias de una inversión, piense en comenzar con acciones.

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