Ratios de fortaleza financiera para el análisis de inversiones

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Por Peter J. Sander, Janet Haley

Los coeficientes de fortaleza financiera tienen muchos nombres (liquidez, solvencia, apalancamiento financiero), pero todos apuntan a la misma cosa: ¿Cuál es la fortaleza y posición financiera de una empresa? Un inversor de valor orientado al balance mira de cerca para asegurarse de que la empresa esté presente mañana. Los inversores de valor examinan en primer lugar los coeficientes de fortaleza financiera en busca de un peligro obvio.

Relaciones de corriente y «rápidas

Estos coeficientes de liquidez comúnmente utilizados ayudan a evaluar la capacidad de una empresa para pagar sus obligaciones a corto plazo:

Ratio de solvencia = activo circulante / pasivo circulante

La ratio actual incluye todos los activos corrientes, pero como las existencias suelen ser difíciles de convertir en efectivo, muchos analistas las eliminan de la ecuación para llegar a una ratio rápida. El ratio rápido enfatiza los activos de cobertura rápidamente convertibles en efectivo:

Ratio rápido = (activo circulante – inventario) / pasivo circulante

El pensamiento tradicional es que cuanto mayor sea la proporción, mejor será la situación de la empresa. Más de 2:1 para el ratio actual o 1:1 para el ratio rápido es bueno y seguro; menos de 2:1 o 1:1 es una señal de problemas inminentes para cumplir con las obligaciones.

Las reglas generales del inversor de valor para los coeficientes de liquidez: En primer lugar, compare la liquidez con las normas de la industria y esté atento a las tendencias poco saludables. En segundo lugar, los coeficientes de liquidez no le dicen tanto qué comprar como qué no comprar.

Deuda a capital y deuda a activos

A veces también llamados coeficientes de solvencia, o apalancamiento, este conjunto mide qué parte de los activos de una empresa son proporcionados por los propietarios frente a los proporcionados por otros.

Demasiada deuda a largo plazo cuesta dinero, aumenta el riesgo y puede imponer restricciones a la administración en forma de acuerdos restrictivos entre prestamistas que rigen lo que una compañía puede y no puede hacer. Los dos ratios más comunes utilizados para evaluar la solvencia y el apalancamiento son deuda a capital y deuda a activos totales:

Deuda a patrimonio = deuda total / patrimonio del propietario

(Tenga en cuenta que los pasivos corrientes, como las cuentas por pagar, normalmente no se incluyen.)

Deuda a activos totales = deuda total / activos totales

Cuando una empresa tiene más deuda que capital, las banderas amarillas ondean, pero las comparaciones de la industria son importantes. El valor económico alcanzado debe superar el coste y el riesgo de la deuda. Las medidas de solvencia probablemente den una señal más fuerte de lo que no se debe comprar que de lo que se debe comprar.

Ratios de flujo de caja

Debido a que el efectivo es realmente el alma de una empresa, las evaluaciones de la solidez financiera suelen tener en cuenta los coeficientes de flujo de caja y de flujo de caja. Pero hay una agenda oculta detrás de estos ratios: evaluar la calidad de las ganancias.

La relación general de flujo de caja indica si un negocio está generando suficiente efectivo de su negocio para sostenerse, crecer y devolver capital a sus propietarios:

Ratio global de flujos de efectivo = entradas de efectivo por operaciones / (salidas de efectivo por inversiones + salidas de efectivo por financiación)

Si el ratio de flujo de caja global es superior a 1, la empresa está generando suficiente efectivo internamente para cubrir las necesidades del negocio. Si es menos de 1, la compañía va a los mercados de capital o vende activos para mantenerse a flote.

Es mejor cuando los flujos de efectivo marchan a la par de las ganancias o las superan. Si las ganancias aumentan sin un aumento correspondiente en el flujo de caja, la calidad de las ganancias se pone en duda. Utilice la relación flujo de caja/ganancias como medida de base:

Flujo de caja a resultados = flujo de caja de las operaciones / resultado neto

Debido a que la depreciación y otras amortizaciones no monetarias varían según la industria, es difícil fijar una meta específica en esta medida. La consistencia en el tiempo es buena, al igual que las comparaciones favorables de la industria. Además, es bueno cuando los aumentos en las ganancias de un período a otro van acompañados de los correspondientes aumentos en el flujo de caja.

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