Ratios de valoración para análisis de inversiones

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Por Peter J. Sander, Janet Haley

Con los ratios de valoración, el precio de las acciones de una empresa entra en el análisis de inversión. Los ratios de valoración incluyen la siempre popular relación precio/ganancias (P/E), junto con precio/ventas (P/S), precio/reserva (P/B), y un par de variaciones de P/E de boutique.

Precio a resultados

Precio a ganancias (P/E) es exactamente lo que parece: la relación entre un precio en un momento dado y las ganancias netas en un período, generalmente los últimos 12 meses (TTM). Aquí está la fórmula:

Precio a ganancias (P/E) = precio de la acción / ganancias netas por acción

Un P/E alto, digamos 20 o más alto, indica una valoración relativamente alta; un P/E bajo, digamos 15 o menos, indica uno relativamente bajo o más conservador.

Ganancias a precio

Las ganancias sobre el precio, un derivado de P/E, es simplemente el recíproco de P/E, o 1 dividido por el P/E. ¿Por qué es importante? Las ganancias sobre el precio son el equivalente funcional del rendimiento de una acción, comparable a una tasa de interés en una inversión de renta fija. Debido a que estamos hablando de ganancias y no de dividendos, este rendimiento no suele llegar en forma de cheque, pero es útil de todos modos para determinar la cantidad de retorno que su dólar pagado por una acción está generando. Mucha gente llama a esta cifra rendimiento de las ganancias.

Precio/beneficio al crecimiento

Cuando se comparan negocios, una forma popular de «normalizar» los P/Es es compararlos con la tasa de crecimiento de sus respectivas empresas. A partir de esta comparación, conozca otro derivado de P/E, precio/beneficio al crecimiento, o PEG:

Precio/beneficio al crecimiento (PEG) = (P/E) / tasa de crecimiento de las ganancias

Cuanto más baja sea la PEG, mejor. Pero si la baja PEG es impulsada por altas tasas de crecimiento, es mejor que confíe en la suposición de la tasa de crecimiento.

Precio de venta

Por cada dólar de valor para el accionista, ¿cuánto negocio genera esta compañía? El precio de venta (P/S) es una forma sencilla de responder a esta pregunta. Aquí está la fórmula:

Precio a ventas (P/S) = precio de las acciones (capitalización bursátil total) / ventas totales (ingresos)

P/S es una relación de sentido común: Cuanto más bajo, mejor, aunque no hay una regla específica o un factor normalizador como el crecimiento. Por lo general, alrededor de 1.0 se considera bueno.

No lea demasiado en el número de P/S en bruto, especialmente cuando compare compañías en diferentes industrias. Una empresa que vende artículos de gran valor puede tener una relación precio-beneficio muy baja. Ford Motor es un ejemplo, en 0.11. Pero los bajos márgenes y los altos gastos reducen la rentabilidad de esas ventas; Cisco, por otro lado, tiene márgenes mucho más altos.

Precio a reservar

La relación precio/reserva (P/B) está recibiendo diferentes grados de atención por parte de los inversores de diferentes sectores:

Precio a contabilizar (P/B) = precio de la acción (capitalización bursátil total) / valor contable

El valor en libros consiste en el valor contable de los activos menos los pasivos (reales), es decir, una especie de valor neto contable o el patrimonio neto del propietario de una sociedad. Esta cifra tiene mayor significado en las industrias de servicios financieros, donde la mayoría de los activos son dólares reales, no fábricas, inventarios y otros artículos difíciles de valorar.

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