INDICE
- Finanzas personales
- Invertir
- Banca de Inversión
- Banca de Inversión: Cómo encontrar transacciones de acciones pasadas
Libro Relacionado
Banca de inversión para tontos
Por Matt Krantz, Robert R. Johnson
No permita que el hecho de que la mayoría de los inversionistas no tengan que decirle lo que están haciendo lo desanime de indagar en transacciones pasadas. Los banqueros de inversión que saben dónde buscar pueden averiguar fácilmente cómo los inversionistas están valorando varios activos.
Seguimiento del mercado de valores
El mejor amigo del banquero de inversión en el seguimiento del valor de las empresas es el mercado de valores. Por lo general, a partir de después de que una empresa vende acciones al público en una OPI, esas acciones son libres de negociar, ya que los inversores compran y venden. Estas transacciones, realizadas en una bolsa de valores que cotizan en bolsa, se registran y se publican para que todos puedan verlas.
Los inversionistas están bien entrenados para encontrar los precios de las acciones, y pueden hacerlo fácilmente usando los sitios web financieros más conocidos. Los inversores pueden ver gráficos de acciones, para ver gráficamente cómo han cambiado los precios de las acciones con el tiempo, o descargar tablas de precios de acciones históricas en sus hojas de cálculo para un análisis más detallado.
Estudiar ofertas privadas
Sólo para hacer las cosas más difíciles, no todas las empresas tienen acciones en bolsa. Las empresas privadas son mucho más difíciles de rastrear. Algunas empresas privadas pueden tener acciones, generalmente en manos de los primeros empleados o inversores, pero estas acciones no pueden negociarse con la misma libertad que las acciones de las empresas que cotizan en bolsa.
Consultar los datos históricos de las transacciones de las empresas privadas es mucho más complicado, y a veces ni siquiera es posible. Esto significa que el análisis de las transacciones privadas también requiere un poco de estimación y aproximación, con técnicas como las siguientes:
- Comparación con las empresas públicas: Incluso si una empresa no cotiza en bolsa, a veces se puede triangular su valor utilizando técnicas de valoración. Las bases de datos como las de Dun & Bradstreet, Bloomberg y S&P Capital IQ a menudo pueden proporcionar estados financieros limitados para empresas privadas. A veces, aunque no se puede obtener la ganancia reportada por las empresas privadas, existen estimaciones decentes de sus ingresos, por lo que se puede extrapolar el valor de la empresa privada mediante la aplicación de la valoración de la industria, por ejemplo, mediante el uso de múltiplos de precio a ingreso o de precio a libro.
- Comprobando si la deuda se vende: El hecho de que una empresa no tenga acciones que cotizan en bolsa no significa que no haya precios de mercado disponibles. Muchas grandes empresas privadas pueden tener deudas pendientes. Los inversores pueden comprar y vender las obligaciones de deuda de una empresa y los inversores pueden consultar los precios de la deuda para tener una idea de cuán solvente se considera la empresa.
- Encontrar rondas de capital de riesgo reunidas: Incluso las compañías privadas pueden revelar cuando han alineado cantidades significativas de dinero en una ronda de financiamiento con inversionistas, tales como empresas de capital de riesgo.
- Buscando transacciones con empresas públicas: Las ventas privadas no son tan privadas cuando las realizan empresas que cotizan en bolsa. Cuando una empresa realiza una compra o venta significativa de participaciones en otra empresa, puede ser necesario revelar la transacción. Del mismo modo, las empresas pueden revelar cuando compran o venden sus participaciones en empresas privadas, lo que permite vislumbrar raramente su valor de mercado.
- Comprobación de los mercados anteriores a la OPI: La espera para que una empresa venda acciones en una OPI puede ser larga para los primeros empleados. Los empleados, a quienes se les pueden haber otorgado acciones como parte del proceso de incorporación a la empresa, pueden estar ansiosos por vender para poder comprar los Ferraris por los que han estado suspirando, y la introducción de nuevos mercados para que los inversionistas vendan sus acciones en una empresa que aún no se ha hecho pública está surgiendo. Dos de los mercados pre-IPO emergentes son SecondMarket y SharesPost. Ambos son sitios web que permiten a los titulares de acciones de empresas privadas vender dichas acciones a inversores acreditados.
Las empresas que venden acciones al público en general deben seguir todas las reglas de las OPIs. La regla más importante que afecta a las empresas que desean cotizar en bolsa es el requisito de registrar los valores en la SEC. Las compañías y sus banqueros de inversión deben seguir estrictas pautas de divulgación y presentación para cumplir con las reglas de registro de valores.
Sin embargo, hay excepciones a la regla que exige que se registren los valores públicos. Por ejemplo, una empresa puede vender acciones a inversores acreditados. Se considera que los inversores acreditados conocen los riesgos de comprar valores no registrados. Los inversionistas típicamente acreditados son los grandes bancos, compañías de inversión y compañías de seguros.
Pero los inversionistas acreditados también pueden ser organizaciones caritativas o compañías con activos de más de $5 millones, de acuerdo con las reglas de la SEC. Los individuos deben cumplir con requisitos bastante estrictos para ser considerados acreditados, incluyendo un valor neto de más de $1 millón (excluyendo una residencia principal) o un ingreso anual de más de $200,000.
Vea los mercados anteriores a la OPI
Los mercados anteriores a la OPI han pasado de ser sitios web poco conocidos a ser guías útiles para los banqueros de inversión interesados en las empresas privadas. Estos sitios agregan las acciones que los inversionistas privados buscan vender en compañías que son privadas. A continuación, los sistemas emparejan a los compradores dispuestos a comprar las acciones y facilitan la transacción. A continuación, se compilan las transacciones, lo que permite a los miembros de los mercados anteriores a la OPI ver qué tipo de valoraciones tienen las empresas.
Los mercados anteriores a la OPI ayudan a iluminar la zona oscura de las empresas privadas. Son un gran avance en la creación de un mercado un tanto ordenado para un área de valores que fue huérfana durante mucho tiempo. Pero no cometa el error de pensar que los precios en los mercados pre-IPO son indicaciones de lo que las empresas realmente valen una vez que se hacen públicas.
Los mercados anteriores a la OPI pueden hacer que los valores de mercado parezcan distorsionados porque carecen de liquidez o de una reserva profunda de compradores y vendedores, lo que puede distorsionar el precio de manera poco realista.
Examinar los buyouts
Las compras pueden ser valiosas piezas de información para los banqueros de inversión que tratan de ver lo que valen las diferentes compañías, especialmente las más pequeñas y privadas. Si una compra es lo suficientemente grande, la compañía compradora emitirá un archivo regulatorio de 8 K que alertará a sus inversores sobre el tamaño y valor de la operación. No todas estas fusiones y adquisiciones tienen éxito, pero pueden dar a los banqueros de inversión transacciones comparables para analizarlas.